國安基金即日起再度銜命進場護盤，面對近日川普對等關稅造成全球股市巨變，國安基金可說是穩定台股的最後一道防線，從過去國安基金八度執行任務期間自5天到275天，投入銀彈則從7.6億元到1,200億元不等，有如股民定心丸，但隨時代演變，國安基金實有必要擴容。

等別是對等關稅僅是為川普2.0時代的各種不確定性拉開序幕，除了新保護主義興起使全球化受到嚴重挑戰，後續各國貿易壁壘乃至關稅戰、貨幣戰都可能陸續出爐，衝擊經濟成長和加劇通膨隱憂外，各種黑天鵝和灰犀牛出沒頻率恐更甚以往，對金融市場影響也勢更猛烈。

按《國安基金設置及管理條例》第4條，國安基金可運用資金總額新台幣5千億元，包括兩大來源，一是以國庫所持有公民營事業股票為擔保，向金融機構借款，額度最高2千億元；二是借用郵政儲金、郵政壽險積存金、勞工保險基金、勞工退休基金、公務人員退休撫卹基金所屬可供證券投資而尚未投資資金，額度最高3千億元。

依過去八度國安基金護盤史，動用金額最高的一次也不過1,200億元，包括四大基金舉借的部分更從未動用，主要原因在於國安基金的性質是點火，即增加市場流動性，換言之也就是透過打游擊戰的方式，借力使力拉抬股價指數和市場信心，這部分和新加坡淡馬鍚或香港主權基金收購股權的性質截然不同。

話雖如此，配合國內證券市場規模擴大，加上國際金融市場不論波動性、外資進出頻率及各種不確定因素同步提高，應可思考，國安基金是否要提前升級，預先擴大基金規模，以免錢到用時方恨少。

特別是相較國安基金民國89年成立當時，台股不論上市家數、市值、日均量和外資持股比都今非昔比，國安基金規模不應一成不變。

其中最重要的兩個參考數據，一個是上市股票總市值，另一則是上市股票日平均成交值。國安基金最早成立時，台股上市股票的總市值是8.2兆元，去年則是73.9兆元，成長了近九倍；至於上市股票日均交易量則從1,126億元擴大至3,814億元，目前日均交易量已是國安基金成立時的三倍有餘。

再看國安基金歷年進場時最常投資的兩檔股票台積電和元大寶來台灣卓越50基金（0050），各從國安基金成立時的40餘元和0050在2003成立時的37元，目前價位已來到942元和176元，用最簡單的數學來說，過去5千億元的國安基金如果可以買進1,250萬張台積電，現在花光家底只能買53萬張，可用子彈將因股價相對縮水。

觀察國安基金歷次進場情況，也不難發現，隨著國際情勢的多變，國安基金近年護盤天數明顯拉長，已經很難做到過去短期達到穩定效果後即退場的特效藥功能，以2015年以來的三次護盤為例，國安基金進場時間都超過200天，在長期打持久戰的情況下，糧草是否充裕，勢必也會影響國安基金的作戰空間和成果。

另一個至於關鍵的則是信心問題。眾所周知，國安基金就是為了穩定股市信心存在，在後續全球情勢難料的氛圍下，先前的經驗未必可以在未來重新複製，不怕一萬、只怕萬一，如果股市信心潰散，情勢嚴峻到國安基金的5千億元不夠用，到時被迫提高額度，反而會增加市場恐慌心理，倒不如未雨綢繆、有備無患。

且依照《國安基金條例》，啟動國安基金的先決條件是國內外發生重大事件，影響民眾信心，且金融市場有失序的情形發生，這時國安基金在委員會開會授權下，可進場操作，以維持資本市場安定。

國安基金既是台股信心的最後堡壘，面對近年國際金融市場的挑戰有增無減，股市最後戰力卻停在24年前，明顯不合時宜。